Ejemplo · Informe DCF
Infantia Trade, S.L. — entregable real VTN
Informe de valoración por descuento de flujos de caja
Infantia Trade, S.L.
Valoración a 31 de diciembre de 2025 · Documento elaborado en junio de 2026
Puericultura e infantil · Marca de distribuidor · Canal supermercado
Preparado por
VendemosTuNegocio.es — Departamento de Valoraciones
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Tabla de contenidos
Índice
- 01. Resumen ejecutivo
- 02. Alcance y metodología
- 03. La empresa y su plan de negocio
- 04. Análisis financiero histórico 2023-2025
- 04.1. Ratios financieros
- 05. Análisis DAFO
- 06. Proyecciones financieras 2026E — 2030E
- 07. Valoración por DCF
- 08. Conclusiones de valor y sensibilidad
- 08.1. Consideraciones finales y limitaciones
- 08.2. Anexo: cuenta de pérdidas y ganancias 2023-2030E
El presente informe ha sido elaborado con fecha de valoración 31 de diciembre de 2025 a partir de las cuentas anuales según Plan General Contable (2023-2025) y del plan de negocio con proyecciones elaborado por la dirección de la Compañía. El documento contiene valoraciones estimadas basadas en proyecciones financieras.
01.
Resumen ejecutivo
Hemos estimado el valor de mercado de Infantia Trade, S.L. a 31 de diciembre de 2025 aplicando un enfoque de ingresos (Descuento de Flujos de Caja), que consideramos la forma óptima de valorar la Compañía al reflejar el potencial futuro del negocio y su capacidad de generación de caja.
La Compañía, especializada en productos de puericultura e infantil de marca de distribuidor para el canal supermercado, facturó €2,14M en 2025 (+70,5%) con un EBITDA de €357K (margen 16,6%) y una posición de caja neta de €234K.
Conjuntamente con la dirección se ha adoptado un plan de negocio para el periodo 2026-2030, que contempla alcanzar €5,2M de ventas con un margen EBITDA del 20,4%, apoyado en la expansión internacional y la ampliación de gama.
El flujo de caja libre se ha reconstruido directamente desde el PyG y el balance proyectados, descontado a un WACC del 15,90% construido mediante CAPM extendido con primas de tamaño, riesgo específico e iliquidez. El valor terminal se calcula sobre un flujo normalizado de estado estacionario (g = 1,5%).
El valor de los fondos propios de Infantia Trade, S.L. a 31 de diciembre de 2025 se puede situar razonablemente en un rango de €4.300.000 — €4.900.000, condicionado a la efectiva consecución del plan de negocio.
Composición del valor de los fondos propios (€K)
Rango de valoración — fondos propios
€4.300.000 — €4.900.000
A 31 de diciembre de 2025 · punto central €4,6M
€4,61M
Central DCF
15,90%
WACC
1,5%
g perpetuo
02.
Alcance y metodología
El objeto del presente informe es determinar el valor de la sociedad Infantia Trade, S.L. a fecha 31 de diciembre de 2025, para uso interno de la dirección de la Compañía y sus accionistas.
El cálculo del valor se determina mediante el método de Descuento de Flujos de Caja (DCF), al considerarse el más adecuado para capturar la capacidad de generación futura de caja de un negocio en fase de expansión.
El trabajo se realiza con la siguiente información de partida:
- •Cuentas anuales según Plan General Contable, ejercicios 2023-2025, y sumas y saldos.
- •Plan de negocio y proyecciones financieras elaborados por la dirección, adoptados como manifestación de la misma, sin contraste independiente de sus hipótesis comerciales.
- •Fuentes públicas para los parámetros de mercado: Banco de España (tipos de interés), encuesta de prima de riesgo de mercado de Pablo Fernández (IESE), betas sectoriales de Damodaran (NYU Stern) y primas de tamaño de Kroll.
El EBITDA se toma según contabilidad, sin ajustes de normalización. No se han considerado hechos posteriores al 31 de diciembre de 2025. Los cálculos responden a estimaciones e hipótesis que influyen de manera muy significativa en el valor: el resultado queda condicionado a la efectiva consecución de las hipótesis de partida.
Este documento no constituye una recomendación para el peticionario ni a terceros sobre cualquier transacción que se pudiera realizar.
Esquema de la valoración
Flujo de caja libre (FCFF)
Reconstruido desde el PyG y el balance proyectados: NOPAT + amortización − ΔNOF − CAPEX. Horizonte explícito 2026-2030.
Tasa de descuento (WACC)
CAPM extendido: Rf + βL × ERP + primas de tamaño, específica e iliquidez. Estructura de capital objetivo propia de la Compañía.
Valor terminal normalizado
Gordon sobre flujo de estado estacionario: NOPAT del último año con consumo de NOF y CAPEX coherentes con g = 1,5%.
Puente a fondos propios
EV + tesorería y equivalentes − deuda financiera bruta + inversiones financieras no operativas.
03.
La empresa y su plan de negocio
Infantia Trade, S.L. desarrolla, aprovisiona y distribuye productos de puericultura e infantil de marca de distribuidor (private label) para el canal supermercado, complementados con marca propia y prestación de servicios. Opera con una estructura ligera (4,5 FTE en 2025, 9 previstos en 2030) y presencia comercial en la feria internacional PLMA Amsterdam.
El plan de la dirección contempla pasar de €2,14M (2025) a €5,2M en 2030, ampliando gama (Infantil → Teenager) y elevando el peso de la exportación del 19% al 45% de las ventas, con incorporaciones progresivas de KAMs, diseñador y regulatory affairs.
Hitos y plan comercial
2023-24
Base de negocio en torno a €1,2M; consolidación del canal supermercado.
2025
Salto de facturación +70,5% hasta €2,14M; margen EBITDA 16,6%.
2026
Incorporación de diseñador y KAM1; presupuesto €2,7M / EBITDA €493K.
2027-28
Ampliación a línea Teenager; exportación al 30%; 6 FTE.
2029-30
Regulatory Affairs, KAM2 y administración comercial; exportación al 45%; €5,2M.
Plan de ventas: mix nacional / exportación (€K)
2700
2026E
3100
2027E
3700
2028E
4200
2029E
5200
2030E
€2,14M
Ventas 2025
+70,5%
Crecimiento 2025
×2,4
Plan 2025 → 2030
El plan implica un CAGR de ventas 2025-2030 del 19,4%, frente al +3,7% registrado en 2024: la consecución del salto comercial de 2025 de forma sostenida es la hipótesis central de la valoración.
04.
Análisis financiero histórico 2023-2025
Cuenta de pérdidas y ganancias según PGC — cifras en miles de euros (€K)
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Importe neto cifra de negocios | 1212,2 | 1256,9 | 2143,1 |
| Ventas de mercaderías | 1188,2 | 1256,9 | 1965,9 |
| Prestación de servicios | 24,1 | — | 177,2 |
| Aprovisionamientos | (886,5) | (991,6) | (1426,1) |
| Margen bruto (%) | 26,9% | 21,1% | 33,5% |
| Gastos de personal | (153,9) | (109,9) | (225,4) |
| Otros gastos de explotación | (88,9) | (81,5) | (135) |
| EBITDA | 91,2 | 74,6 | 356,6 |
| Margen EBITDA (%) | 7,5% | 5,9% | 16,6% |
| Amortización | (1,8) | (1,4) | (1,2) |
| Otros resultados | (29,1) | — | (0,3) |
| EBIT | 60,2 | 73,2 | 355,1 |
| Resultado financiero | — | (37,4) | (38,3) |
| Resultado neto | — | 21,5 | 234,1 |
+70,5%
Crecimiento ventas 2025
33,5%
Margen bruto 2025
16,6%
Margen EBITDA 2025
El ejercicio 2025 marca un punto de inflexión: las ventas crecen un +70,5% y el margen EBITDA salta del 5,9% al 16,6%, apoyado en una mejora del margen bruto (del 21,1% al 33,5%) y en el apalancamiento operativo de una estructura de costes ligera.
La mejora de aprovisionamientos (del 78,9% al 66,5% sobre ventas) y la incorporación de prestación de servicios (€177K, 8,3% de la cifra de negocio) explican el grueso de la expansión de margen.
04.1
Ratios financieros
Rentabilidad, liquidez, ciclo de caja y estructura financiera
| Ratio | 2023 | 2024 | 2025 | Sector* |
|---|---|---|---|---|
| Crecimiento ventas (%) | — | 3,7 | 70,5 | 4,0 |
| Margen bruto (%) | 26,9 | 21,1 | 33,5 | 25,0 |
| Margen EBITDA (%) | 7,5 | 5,9 | 16,6 | 8,0 |
| Margen neto (%) | — | 1,7 | 10,9 | 4,0 |
| ROE (%) | — | 10,6 | 53,7 | 15,0 |
| ROA (%) | — | 2,2 | 24,4 | 8,0 |
| Liquidez corriente (x) | 2,04 | 1,50 | 2,29 | 1,30 |
| Solvencia PN/Activo (%) | — | — | 45,5 | 40,0 |
| DFN / EBITDA (x) | — | (1,07) | (0,66) | 2,50 |
| Cobertura EBIT/Intereses (x) | — | 1,7 | 8,0 | 5,0 |
| PMC — cobro (días) | 8,4 | 34,2 | 37,4 | 45 |
| PMP — pago (días) | 117,8 | 29,6 | 44,4 | 60 |
| PMI — inventario (días) | 17,2 | 25,2 | 33,1 | 40 |
| NOF s/ ventas (%) | — | 8,4 | 8,3 | 12,0 |
| Conversión de caja FCF/EBITDA (%) | — | — | 54,2 | 50,0 |
€234K
Caja neta
2,29x
Liquidez
8,0x
EBIT / intereses
26 días
Ciclo de caja
La Compañía cobra a 37 días y paga a 44, con inventario de 33 días: el ciclo de caja es de 26 días (PMI 33 + PMC 37 − PMP 44) y el crecimiento consume NOF de forma moderada (NOF 2025: €177K, 8,3% sobre ventas).
PMC/PMP/PMI en días. DFN negativa (entre paréntesis) = posición de caja neta. ROE 2024 estimado sobre patrimonio neto reconstruido. *Benchmark: distribución de bienes de consumo, pyme española (referencia orientativa).
05.
Análisis DAFO
Diagnóstico estratégico de la Compañía y su entorno
Fortalezas
- •Balance saneado con posición de caja neta (€234K) y liquidez de 2,3x: el crecimiento se autofinancia.
- •Margen bruto en expansión (21,1% → 33,5%) con fuerte apalancamiento operativo sobre una estructura ligera.
- •Relación consolidada con el canal supermercado y presencia comercial internacional (PLMA Amsterdam).
- •Modelo asset-light: CAPEX inferior al 0,2% de las ventas, con elevada conversión de EBITDA en caja (54%).
- •Línea de servicios complementaria (8,3% de la cifra de negocio) que diversifica la fuente de margen.
Oportunidades
- •Crecimiento estructural de la marca de distribuidor en el gran consumo europeo.
- •Expansión internacional: el plan eleva la exportación del 19% al 45% de las ventas en 2030.
- •Ampliación de gama hacia nuevas categorías (Teenager) y desarrollo de la marca propia.
- •Incorporación de perfiles comerciales (KAMs) que profesionalizan y desconcentran la función de ventas.
- •Refuerzo regulatorio (Regulatory Affairs) como barrera de entrada en producto infantil.
Debilidades
- •Dimensión reducida (4,5 FTE) y dependencia de personas clave en la gestión y la relación comercial.
- •Historial corto del nuevo nivel de actividad: el salto de 2025 cuenta con un único ejercicio de evidencia.
- •Concentración de clientes previsiblemente elevada, inherente al modelo de marca de distribuidor.
- •Capacidad de ejecución limitada frente a la ambición del plan (duplicar plantilla y ventas en cinco años).
- •Información de gestión sin normalizar ni auditar, lo que limita la visibilidad del margen recurrente.
Amenazas
- •Poder de negociación de la gran distribución: presión estructural sobre precios y márgenes en MDD.
- •Pérdida o renegociación adversa de un cliente principal, con impacto directo y severo en ventas.
- •Competencia de fabricantes integrados y sourcing asiático con ventaja en coste.
- •Exigencia regulatoria creciente en seguridad de producto infantil (normativa UE) y costes de cumplimiento.
- •Inflación de aprovisionamientos y fletes internacionales, que erosionaría el margen bruto ganado.
06.
Proyecciones financieras 2026E — 2030E
Plan de negocio elaborado por la dirección de la Compañía — cifras en miles de euros (€K)
| Concepto | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2029E | 2030E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas totales | 2143 | 2700 | 3100 | 3700 | 4200 | 5200 |
| Crecimiento (%) | 70,5% | 26,0% | 14,8% | 19,4% | 13,5% | 23,8% |
| Aprovisionamientos | (1426) | (1765) | (1982) | (2342) | (2633) | (3251) |
| Gastos de personal | (225) | (290) | (368) | (409) | (487) | (639) |
| Otros gastos explotación | (135) | (150) | (180) | (197) | (223) | (247) |
| EBITDA | 357 | 493 | 568 | 750 | 854 | 1061 |
| Margen EBITDA (%) | 16,6% | 18,3% | 18,3% | 20,3% | 20,3% | 20,4% |
| EBIT | 355 | 493 | 568 | 750 | 854 | 1061 |
| Flujo de caja libre | — | 416 | 402 | 529 | 612 | 743 |
Flujo de caja libre proyectado (€K)
416
2026E
402
2027E
529
2028E
612
2029E
743
2030E
El plan implica un CAGR de ventas 2025-2030 del 19,4% con expansión del margen EBITDA del 16,6% al 20,4%, apoyado en el mix de exportación, la ampliación de gama y la mejora continuada del margen de aprovisionamiento.
El flujo de caja libre se reconstruye desde el PyG y el balance proyectados (NOPAT + D&A − ΔNOF − CAPEX), creciendo de €416K en 2026 a €743K en 2030, con un consumo de NOF moderado y coherente con los periodos de cobro, pago e inventario observados.
07.
Valoración por DCF
Cálculo del WACC
ke = Rf + βL × ERP + αtamaño + αespecífica + αiliquidez
Tasa libre de riesgo (Rf)
Bono 10A España, BdE
3,30%
Beta desapalancada (βU)
Damodaran sectorial
0,85
Beta apalancada (βL)
Hamada, D/E objetivo 0,11
0,92
Prima de riesgo (ERP)
P. Fernández, España
5,90%
Prima de tamaño
Kroll, micro-cap
4,00%
Alfa específica
Concentración, ejecución
2,50%
Prima de iliquidez
Empresa no cotizada
2,00%
Coste de capital (Ke)
17,23%
Kd × (1−t)
BdE PYME 5,25% · t 25%
3,94%
Pesos E / D
90% / 10%
WACC
15,90%
Las primas adicionales (8,5% en conjunto) recogen el tamaño de la Compañía, el riesgo de ejecución del plan y la concentración inherente al modelo de negocio, así como la iliquidez de las participaciones.
Flujos de caja libres y valor terminal (€K)
| Año | NOPAT | D&A | ΔNOF | CAPEX | FCF |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 370 | 1,5 | +48,6 | (3,4) | 416 |
| 2027E | 426 | 1,6 | (22,4) | (3,6) | 402 |
| 2028E | 562 | 1,7 | (30,7) | (3,9) | 529 |
| 2029E | 641 | 1,8 | (26,4) | (4,1) | 612 |
| 2030E | 795 | 1,9 | (49,6) | (4,8) | 743 |
1,5%
CRECIMIENTO PERPETUIDAD (g)
61%
PESO DEL VT EN EL EV
FCFTV = NOPAT₂₀₃₀ × (1+g) − g × NOF₂₀₃₀ − g × Inmov. = €803K
TV = €803K / (0,1590 − 0,015) = €5.580K — flujo terminal normalizado a estado estacionario
Valor presente FCF 2026-2030
€1.693K
Valor presente del valor terminal
€2.669K
Valor de empresa (EV)
€4.362K
(+) Caja neta a 31/12/2025
€234K
(+) Inversiones financieras
€17K
Fondos propios — caso base
€4.613K
08.
Conclusiones de valor y sensibilidad
Valor de empresa (EV)
€4,36M
Suma de flujos descontados + valor terminal.
WACC 15,90% · g 1,5% · horizonte explícito 2026-2030
Fondos propios — caso base
€4,61M
EV + caja neta + inversiones financieras.
12,9x EBITDA 2025 · 8,8x EBITDA 2026E
Variable crítica
Plan de ventas
Sensibilidad dominante del valor.
Al 85% de cumplimiento: €3,96M · al 70%: €3,30M
Valor de los fondos propios — Infantia Trade, S.L.
€4.300.000 — €4.900.000
A 31 de diciembre de 2025 · condicionado al plan de negocio elaborado por la dirección
El rango refleja la flexión de la tasa de descuento dentro de su margen razonable de estimación (±70 puntos básicos sobre el WACC del caso base).
Construcción del rango: el rango de valor se construye flexionando la tasa de descuento dentro del intervalo de estimación profesionalmente aceptado, manteniendo constantes los flujos y el resto de hipótesis. Los riesgos de escenario, en este caso el grado de cumplimiento del plan de negocio, no ensanchan el rango: se declaran como condición de la valoración y se cuantifican en los análisis de sensibilidad específicos.
| Construcción del rango | Detalle |
|---|---|
| Parámetro que genera el rango | Tasa de descuento (WACC): flexión ±70pb sobre el caso base (15,90%), manteniendo constantes los flujos |
| Suelo del rango — €4.300K | WACC en el extremo alto del intervalo de estimación |
| Techo del rango — €4.900K | WACC en el extremo bajo del intervalo de estimación |
| Fuera del rango (escenario aparte) | Cumplimiento del plan de negocio: al 85% €3.959K, al 70% €3.304K — se declara como condición y se cuantifica en la sensibilidad específica |
Sensibilidad WACC × g — fondos propios (€K)
| WACC / g | 1,0% | 1,5% | 2,0% |
|---|---|---|---|
| 14,40% | 5062 | 5190 | 5329 |
| 15,90% | 4515 | 4613 | 4718 |
| 17,40% | 4069 | 4145 | 4226 |
La celda destacada (€4.613K) corresponde al caso central: WACC 15,90% y g perpetuo 1,5%.
Sensibilidad al cumplimiento del plan (€K)
La variable dominante no es financiera sino comercial: el grado de ejecución del plan de ventas. Un cumplimiento del 85% sitúa los fondos propios en €3,96M; del 70%, en €3,30M.
08.1
Consideraciones finales y limitaciones
El presente informe de valoración de Infantia Trade, S.L. a 31 de diciembre de 2025 ha sido elaborado a efectos de servir como herramienta para uso interno de la dirección y sus accionistas.
En nuestra opinión y de acuerdo con nuestro estudio, el valor de los fondos propios de la sociedad se puede estimar en un rango de €4.300.000 — €4.900.000 a fecha de valoración, con punto central en €4,6M.
La información de partida ha sido obtenida directamente del peticionario. No se ha realizado una auditoría de acuerdo con Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas de los estados financieros de la Compañía, ni una verificación independiente del plan de negocio, que se adopta como manifestación de la dirección.
Nuestras estimaciones de valor están basadas en métodos de valoración comúnmente aceptados en la profesión. Estimamos que nuestra valoración es razonable y defendible sobre la base de la información disponible, si bien debemos indicar que las valoraciones de negocios no son una ciencia exacta.
La compensación económica percibida por la realización de este informe no está sujeta a las conclusiones alcanzadas.
Limitaciones generales
- ●El informe es confidencial y para uso exclusivo del peticionario.
- ●El plan de negocio 2026-2030 no ha sido contrastado de forma independiente: el rango de valor queda condicionado a su grado de cumplimiento.
- ●El EBITDA se toma según contabilidad, sin ajustes de normalización (retribución del administrador, gastos discrecionales, operaciones vinculadas).
- ●No se han considerado hechos posteriores al 31 de diciembre de 2025.
- ●Los valores están expresados en euros y son redondeados. No se ha realizado Due Diligence sobre la información proporcionada.
- ●El valor estimado tiene validez para la fecha de valoración indicada. Las proyecciones están sujetas a incertidumbres inherentes al futuro.
08.2
Anexo — Cuenta de pérdidas y ganancias 2023-2030E
Cifras en miles de euros (€K)
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | 2029E | 2030E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cifra de negocios | 1212 | 1257 | 2143 | 2700 | 3100 | 3700 | 4200 | 5200 |
| Aprovisionamientos | (886) | (992) | (1426) | (1765) | (1982) | (2342) | (2633) | (3251) |
| Gastos de personal | (154) | (110) | (225) | (290) | (368) | (409) | (487) | (639) |
| Otros gastos explotación | (89) | (82) | (135) | (150) | (180) | (197) | (223) | (247) |
| EBITDA | 91 | 75 | 357 | 493 | 568 | 750 | 854 | 1061 |
| Amortización | (2) | (1) | (1) | (2) | (2) | (2) | (2) | (2) |
| Otros resultados | (29) | — | — | — | — | — | (1) | (1) |
| EBIT | 60 | 73 | 355 | 493 | 568 | 750 | 854 | 1061 |
| Resultado financiero | — | (37) | (38) | (34) | (49) | (54) | (57) | (60) |
| Impuesto sociedades (25%) | — | (9) | (78) | (114) | (129) | (173) | (199) | (249) |
| Resultado neto | — | 22 | 234 | 341 | 386 | 519 | 596 | 748 |
Resumen de la metodología aplicada
1. Flujo de caja libre
Reconstruido desde el PyG y el balance proyectados: NOPAT (t 25%) + amortización − variación de NOF (existencias + deudores − acreedores) − CAPEX. Horizonte explícito 2026-2030.
2. Tasa de descuento
WACC 15,90%: Ke 17,23% (CAPM extendido con primas de tamaño 4,0%, específica 2,5% e iliquidez 2,0%) y Kd después de impuestos 3,94%, ponderados al 90/10.
3. Valor terminal y puente
Gordon sobre flujo normalizado de 2030 (g 1,5%). Puente a fondos propios: EV €4.362K + caja neta €234K + inversiones financieras €17K = €4.613K.
Cifras históricas según PGC; proyecciones según plan de la dirección. Documento elaborado en junio de 2026 por VendemosTuNegocio.es.